甦醒中的巨龍--中國

免責聲明：
a.寫這篇短報時，上海A股還沒跌破3000點，如今已跌，但不改初衷，不需更改結論。

b.這篇原是寫給中老年層以上的老客人看的季報，力求通俗易讀，不求學術嚴謹，因此論證方面極為陽春簡略，以此文章作學問有失精確，做為業餘研究倒無不可。

--
相較於其他地區，要了解中國市場，除了用傳統基本面、技術面等分析方法外，更要從它特殊的政治環境去研究，也就是從政策面著手，降低誤判機率。

基本面
1.GDP成長：2008年全球經濟成長均不高，經濟成長率約2~4%，而中國的GDP仍有將近10%的表現，相對強勢。
2.內需規模：四川地震帶來的短空長多，短時間內勢必對股市有負面影響，然而之後的災後重建等強大內需能量，以及2010年上海世博會長達半年的展覽，無疑對中長期的發展有正面助益。

技術面
1.2007年底達到歷史高點，隨後受全球次貸風暴、近期的震災等重大事故影響，近半年不斷滑落，現在整體股價可說相對低估，保守預期最慢從奧運及秋季人大會議後將重新攀升。
2.人民幣於未來三年，無可避免地將持續升值，匯率的收益會是投資此市場之附加價值。

資金面
1.中國國民的儲蓄率約為50%，世界第一，居民儲蓄額約為14萬億人民幣，當散戶對A股恢復信心，大量儲蓄將無可避免地流入股票市場。
2.QFII的穩定開放：外國資金以持續穩定的速度進入中國市場，供給股市上漲的動能，此可從中國外匯存底的規模看出端倪，亦是股市走向健康發展的政策。

政策面
1.自2006年以來實施的許多股改措施，如股權分置改革、創業版上市管理辦法，可視為官方對提昇股市的宣示。
2.中央力挺中小企業上市融資，為證券市場注入新動力，創業市場預期將引發中小企業上市潮，同時為次級市場帶來更活潑的交易量。

基於以上理由，即使目前大家信心仍不足，陸股跌得一屁股，我們仍認為大中華區是個值得投入的地區。樂觀估計奧運過後or秋季人民大會過後，保守估計明年起，這地方將逐漸甦醒。